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來源：華泰期貨

作者： 王育武

工業(yè)硅：

(相關(guān)資料圖)

市場分析

2025-11-03，工業(yè)硅期貨價格震蕩運(yùn)行，主力合約2601開于9100元/噸，最后收于9140元/噸，較前一日結(jié)算變化（-35）元/噸，變化（-0.38）%。截止收盤，2511主力合約持倉228268手，2025-11-03倉單總數(shù)為46161手，較前一日變化-1092手。

供應(yīng)端：工業(yè)硅現(xiàn)貨價格持穩(wěn)。據(jù)SMM數(shù)據(jù)，昨日華東通氧553#硅在9400-9500（0）元/噸；421#硅在9600-9800（0）元/噸，新疆通氧553價格8700-8900（0）元/噸，99硅價格在8700-8900（0）元/噸。昆明、黃埔港、西北、天津、新疆、四川、上海地區(qū)硅價持穩(wěn)，97硅價格持穩(wěn)。根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，云南樣本硅企周度產(chǎn)量在6265噸，周度開工率54%，較前一周大幅下降。樣本選取原因云南樣本硅企周度開工率高于地區(qū)總開工率。云南枯水期臨近，當(dāng)?shù)夭糠止锠t停產(chǎn)已經(jīng)落地，使得本周開工率下降，另有部分硅企在月底停爐，云南地區(qū)開工率處于連續(xù)下行趨勢。11月份云南僅剩一體化或有長單交付需求的企業(yè)在產(chǎn)，剩余在產(chǎn)爐數(shù)或不足20臺。

消費(fèi)端：據(jù)SMM統(tǒng)計，有機(jī)硅DMC報價11000-11300（150）元/噸。受主力大廠大幅調(diào)價影響，下游備貨有所增加，當(dāng)前市場信心提振，但供大于求現(xiàn)實(shí)問題仍凸顯，預(yù)計短期內(nèi)市場偏強(qiáng)震蕩整理。

策略

現(xiàn)貨價格持穩(wěn)，西南開始減產(chǎn)，供需格局或好轉(zhuǎn)。目前工業(yè)硅盤面主要受整體商品情緒以及政策端消息震蕩運(yùn)行。需關(guān)注后續(xù)是否有相關(guān)產(chǎn)能退出政策，目前工業(yè)硅估值偏低，若有政策推動，盤面或有上漲空間。

單邊：短期區(qū)間操作，枯水期合約可逢低做多

跨期：無

跨品種：無

期現(xiàn)：無

期權(quán)：無

風(fēng)險

1、西北復(fù)產(chǎn)及與西南停產(chǎn)情況；

2、多晶硅企業(yè)開工變化；

3、政策端擾動；

4、宏觀及資金情緒；

5、有機(jī)硅企業(yè)開工情況。

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